北京风险投资圈里的人都记得，2007年下半年XPLUS负责融资的管理层曾对北京的风投商进行了一轮地毯式的“扫货”。但风投商的圈子其实很小，而且观望态度甚浓，如果几家大的VC都不愿投资的话，事情就变得糟糕了。这时，资本世界的“马太效应”开始表露无疑，在这个小圈子里，“一传十，十传百”的故事每天都在上演，VC喜欢故事讲得好的创业者，故事讲得好，所有VC都愿意来分一杯羹，故事讲得不好，所有VC都唯恐对你避之不及。很不幸，XPLUS沦为了后者。 几位已经离任的xplus高管都认为，如果能从去年年底改变公司业务格局，以能产生现金流的企业商刊和广告业务为基础，大力发展数字报纸，还能找到新的资本合作机会。但从网上不满xplus的员工透露的内情来看，xplus似乎相信了当年zcom利用电信强行捆绑宽带用户赚钱的招数，大力拓展所谓“黑钱”渠道，结果电信方面的“改邪归正”没有给xplus“捞偏门”的机会。

一定程度上，外界对沈南鹏的认知构建于此：8年的投行生涯让他非常懂得判断哪些公司可能得到资本市场认可，而5年的创业经验又让他善于筛选合适的创业队伍。两相结合，沈的成功显得顺理成章。而硬币的另一面是，一些风投业内人士及创业者认为，沈充分发挥了他的投资嗅觉，成为了中国最好的退出导向“机会主义者”——人们猜测，他希望将个人品牌建诸于业界罕见的投资成功率上。

VC也没兴趣看你的计划，他们第一时间想知道的，是： “你这个企业的客户是谁，产品是什么？你的产品，比较现有的产品或服务，帮你的客户解决了什么问题，消除了什么痛苦，或增添了什么价值？你的产品的价值超过你的成本多少？市场有多大？” 如果20页的PowerPoint，2000字还说不清楚的话，自己还没想清楚，企业也不大会成功。

35岁的邵亦波在2008年又添加了一个新身份：经纬创投中国联席管理合伙人。 其实，从2006年开始邵亦波又开始“闲不住了”。截至今年年初，他不仅参与四家公司的创业，并且帮助经纬创投建立了经纬中国团队。 从一定意义上说，这几年邵亦波同时游走在创业和创投之间。

Facebook实际上把人一个个的孤立在了电脑上。同时，它还助长了友谊中一种令人不安的竞争气氛：如今交朋友，似乎质量为卒，数量为将。Dennis出版公司新发行的Facebook杂志的封面标题《如何使你的朋友列表加倍增长》 Facebook背后的真正操控者却是现年四十岁的硅谷风险投资家和未来主义哲学家Peter Thiel。Facebook的董事会只有三名成员，他们是Thiel、Zuckerberg和Jim Breyer。Thiel在硅谷和美国的风险投资界被广泛认为是一个自由主义的天才。他是虚拟银行机构Paypal的CEO和创始人之一。 Thiel正试图摧毁这个他也称作“自然”的真实世界，并建立一个相应的虚拟世界。正是在这种背景下，我们必须审视Facebook的崛起。它是一项受到全球化操控的、经过深思熟虑的实验；而Thiel则是新保守主义万神殿中，迷醉于技术乌托邦幻想（techno-utopian fantasies）的年轻有为的一员。

1月6日，国内领先的移动社交网络（Mobile SNS）服务提供商——PICA（皮咔，PICA：Personalized Information and Communication Assistant的简称）成功完成新一轮上千万美元的风险投资，此次的投资机构为美国的Crosslink Capital，以及IDGVC和BlueRun VC。 据悉，PICA公司目前已经拥有了超过1500万的用户。在运营的三年时间里，PICA从移动IM应用起步，并迅速延伸到为手机用户提供丰富的社区服务，是目前提供服务最早、运营时间最长、用户体验最好的移动社交网络服务提供商。PICA先后为微软MSN、港澳五大运营商，和本土的主要运营商等提供了技术平台及服务，同时还与德信无线和众多的手机厂商开展了深度合作。

庞君的融资心得是：第一，要看你所在行业的市场规模总共有多大，以及你自己能够赢得多少分额；第二，你能够赢得多大蛋糕取决于你的团队实力；第三，凡是预则立，融资前一定要作好准备。庞君甚至分享了他吸引VC注意的一些小技巧：参与某投资会议，把介绍自己项目的几页纸放在一个FOLDER里，逐一放到头两排嘉宾的桌面上，他们听会无聊之时一般愿意翻翻眼前资料。然后特制了自己的名片，反面大大的字体说明自己的融资愿望。果然，他被红杉一下子发现，用了极短的时间就完成了TERM SHEET。

红杉基金对创业项目的要求

技术人员对投资人的世界是陌生的，一方面是因为投资者和技术人员截然不一样，另一方面是投资者基本上处于暗箱操作。我作为一个创始人和投资者，已经从事在这行很多年了，但我仍然不能说全了解它。 我将列出一些和投资人学到的一些让人感到惊奇的事情，有些我也是去年才学到的. 教授技术人员如何与投资者相处或许是我们在 Y Combinator (译注: 作者的一家风险投资公司)做的第二重要的事情了。对于创业公司，最重要的是做正确的事情，但显然所有人都知道这个的重要性。对于投资人来讲，危险在于技术人员并没有认识到他们对投资人世界的认识是多么的少。

这6个人，都是在融资过程中实实在在走过来的人，他们的体会，未必是理论的，但的确是发自他们内心的，是“干货”，我想也一定能够给我等人以启发教育的。他们话不尽相同，但仔细体会，却有很多相通的地方。无论做什么事，最重要的是人。能够认识这些绝顶聪明的人，实在是我毕生的荣幸。

很明显，ComVentures　有强烈的兴趣为自身的利益强迫这次收购。在这么短的时间里，又是节假日，基本上不可能找到其他买家。而且很明显，这个交易除了他们自己，对谁都没有好处。在昨天，FilmLoop的创始人和员工拥有一个有生机的公司和3百万美元在手。而一夜之间，他们不再有股票，不再有工作，不再有公司。至少ComVentures应该通过投票决定是否FilmLoop应该被收购。 面对风投这样的杀手锏，创始人会面临难以想像的压力，很难控制局面。闹上法庭会造成未来很难再找到投资。为了保全声誉，创业者们通常选择打落牙齿和血吞，默默地走开。希望从头来过，下次不再遇到这样不道德的VC。给找投资的创业者敲警钟－－接受FilmLoop的教训吧。只和那些被证明会兑现他们道义上的承诺的VC合作－－那些能跟你同富贵，也能共患难的VC。当然，VC没有义务把钱往烂公司里砸。但强迫一家公司被并购，只是为了帮助他们投资的另一家公司，这太恶毒了。创业者们在签协议之前一定要仔细阅读那些drag alone和优先清偿条款

在我的理解中，对人的认定，又可以分为以下两种情况： 一是营销驱动型的，如史玉柱、马云、周鸿一，周虽是技术出身，但本质上是一个市场高手，并不完美的概念和产品，在他们手里能够获得很好的市场回报。 二是技术驱动型的，典型如李彦宏、马化滕、豆瓣阿北等，这些人能深入到产品最微观的层面，就能够将用户需求量化成具体的产品形态，从而获得最好的用户体验。

2006年9月12日，亲临中国的莫瑞茨对着上百名创业者，阐述了这样一种观点：衡量创业公司的成功标准只有一个，活下去。而投资者的成功标准，就是最大程度帮助创业公司活下去。而在2004年的一次采访中，莫瑞茨称，好的风险投资公司需要保持两种素质：其一是有说服力的投资回报记录，其二是保持高度竞争性。

天使投资至少要满足三个条件：第一，对产业了解，才能规划方向；第二，至少干过企业，知道创业公司是怎么回事，能够给创业者一些很具体的指点；第三，要有很好的人脉关系，要跟VC熟，给创业企业融到资金。

在donews上看到《美二季度风险投资额63亿美元 创四年来新高》。从美国国家风险投资协会National Venture Capital Association(NVCA)网站，找来相关的数据：今年Q2，50家风险投资基金总额为112亿美元，是2001年Q1以来的最高水平；35家Buyout & Mezzanine基金总额为308亿美元。

所有创业投资（种子、天使、风险投资、以及基金）都在不同程度上高风险、高回报。要谈风险投资和其他相关投资（比如天使投资）的改革，先要搞明白它们如何运作。

几年以前，Chris Wand （他和我一起在 Mobius 投资公司工作过）列出了一些和VC商谈时必须解决的问题。如果所有创业者都自觉考虑并解答了这些问题，那事情会变得容易多了。

方博士提供的数据称，美国每年天使投资的数额约是VC的2－4倍，天使投资人数在30万人以上。但在中国，却呈“倒金字塔”的形态，雷军说。从海外进入的大量资本挤在中后期项目上，而支持初期项目的资本量相对稀缺。

风险投资公司赚钱的途径有两条，其中一条途径是从公司管理的基金中扣除管理年费，一般为基金总额的2.5%，主要用来支付员工薪水、办公场地租金、办公耗材、差旅费用等日常运营开支；另外一条则是从风险投资收益中分配给风险投资公司的“附带收益”，一般可以占到基金投资增值的20％－30%。一流的风险投资家通常能获得收益的30%来作为他们杰出工作的酬金，对于机构投资者来说，这笔成本对于获取巨大收益来说也支付的非常值得，因为他们需要风险投资家来为他们创造出不菲的投资回报。

Entrepreneur.com评选的2005年度100强VC，分为早期投资和后期投资两大排名，两份名单让大家看看哪些风险投资是最活跃的，选择联系的时候可以参考。

其实，最著名的流氓网址站9991.com，正是有周鸿袆的钱先投在里面，并且用3721遗留下的流氓势力和奇虎等网站暗地通过插件种植的流量，帮助庞某人迅速拉升了流量，然后转到51.com，周从这次投资中一笔赚了不少钱，庞也不是省油的灯，跟周鸿袆签的协议就是要红杉的钱到位以后才会通过9991项目洗钱给周，所以两个人其实是用流氓手段合伙强奸了网民，又用两个网站打太极，迅速骗到流量，大赚了红杉一把，简直堪称中国互联网流氓2.0的典范。

没有下一个Google，就像没有下一个思科、下一个雅虎、下一个苹果、下一个英特尔、下一个微软一样。公司各有不同，伟大的公司则有他们自己独一无二的生意之道，有其自己的印记和标识。

这篇文章想写成一篇完整的总结，介绍创业公司的创业者能获得什么样的投资方式。实际上我们就是把我们在Y Combinator公司（译者注：作者的一家孵化器公司）对所投资的创业者说的那些话的核心内容给公开出来了。

“一个好的创业投资团队需要具有不同背景的专业人士的加入，例如做过投资银行的、做过律师/会计师的、做过跨国公司高管的。”但是黄晶生强调，很长一段时间以来在创投队伍中具有创业经历的投资者的缺失可能是造成我国创投业整体“往后靠”的内在原因之一。相反，美国的一流VC大多是专注的早期投资者。

在开始一项投资的分析和谈判阶段，创业者通常对风险投资者的情况会有很多问题。为了解释清楚风险投资者如何进行投资的工作方式，本文整理出一个清单和相应的说明，这个清单不一定完整，但是对创业者会有一些指导，以帮助他们如何准备投资建议书，以及如何与风险投资者打交道。

上海--2006年1月16日--专注在社会性网络服务(Social Networking Service，简称SNS)领域发展的网站Wealink.com近日宣布，公司已获得来自United Capital Investment维众投资(UCI)、Susquehanna International Group of Companies(SIG)等投资机构新一轮巨额投入，将加快步伐，打造中国最大的在线社会性网络平台。尽管双方没有透露具体的投资数额，但据知情人士称，此次投资规模达到千万美元级别，可以说是SNS在中国发展以来该领域发生的最大一笔商业投资。

作为一个日常接触许多创业者以及他们的商业计划书和演示的VC，他建议在准备PPT的时候应该遵循10/20/30法则。具体而言就是：演示文件不超过10页，演讲时间不超过20分钟，演示使用的字体不小于30点(30 point)。

“风险投资商关心些什么？”恐怕一直是创业者们最关心的问题之一。如果把这个问题举一反三，还也可以顺带出“如何写商业计划书？”“如何面对风险投资商？”等等。所以今天我想就这个话题和大家分享一些体会。

倪正东统计，中国总共有300家风险投资基金公司，其中有240家人民币基金，60家美元基金。总的投资额已经达到了120亿美元，他估计，还有50亿美元左右要在未来几年投资。从1998年到2002年，中国最活跃的50家VC中，有5家的内部收益率（IRR）在40%以上，15家在10％~40%，而大部分的中资风投的IRR都在10%以下。从2002年到2004年，风险投资在中国共有250个退出的案例，共退出了11.26亿美元。其中，65个IPO共退出了5.75亿美元，IPO在纳斯达克上市的比例为16.23%，在香港主板为16.23％，香港创业板为16.22％。19例并购退出了1.52亿美元，122例股权转让退出了2.97亿美元。

“包装不能改变企业的本质！”首先把自己的产品体验做好，把用户规模做上去，把收入做上去，这个才是做企业根本，融资不是目的。用户体验做好了，用户规模上去了，资本的进入是水到渠成的事情。资本只能一定程度上解决因为资源而导致的速度问题，但根本的问题需要企业团队自己解决，比如如何吸引用户，如何实现低成本高效果的推广，如何在已有的用户规模上实现收入，如何拓展新的收入渠道和模式…等等这些问题最终还是依靠自己解决。

第一，心理准备。作为一个企业来创业，有的人在外企打工一年可能10万美金，还要加上一些期权，收入很高，要创业的话老婆可能不同意、爹妈可能不同意，其实心理准备也是很重要的，包括你的家人。第二，物质准备。你要想好，我自己的钱和我将能融到的第一笔钱能够让我支撑多久、能够让我活多久。当时我们做的时候IDG这些国内比较著名的投资商给了我们一笔钱，但是第一件事情就是算一下钱能够花多久。德鲁克说了一句话，做企业不是为了利润，做企业是为了考虑企业能够做多久。第三，创业在组建团队的同时要把你的理念、你的激情、你的文化灌输到团队里的每一个人，一般创业团队里的人将来是这个企业的骨干，我有一个规律，创业的人如果很优秀的话，一般不可能找到非常强的中高层。

DFJ在美国政府中的关系不简单．该公司的前身 – Draper投资公司 – 的创办者William H. Draper将军，曾在二战后的美国政府中担任过各种高级职务，官至美国陆军次长.　并且是主持战后日本和德国经济复兴的重要人物(马歇尔计划).　此人在美国风险投资界也颇为有名，是西海岸最初的一批风险投资专家.　该机构在此次百度上市事件中必定扮演着举足轻重的角色。像高盛(Goldman Sachs)和瑞士信贷第一波士顿(CSFB)这样的华尔街顶尖大鳄会如此卖38岁的技术青年李彦宏的帐，我想除了钱的原因外，DFJ的关系也起到了一定的作用

最近关于WEB2.0的投资日渐增多,继MOP和BLOGCHINA分别宣布获得千万美元级投资后,又有传闻称 BLOGCN将获得IDG及其它战略者增资1000万美元,天涯社区获得投资500万美元,而三大BSP之一的BLOGBUS也获得投资数百万美元.

刚刚得到了来自软银的1400多万美元投资的263总裁黄明生承认，这半年来，我感觉到了现在的互联网投资非常狂热。投资者不是由经营者去找，很多时候是投资者送钱上门，甚至还没有了解清楚的时候，就问企业“你给不给我机会”。但跟以前不同，现在的经营者更理智，不是为了赢得投资而去做某件事情，更多的是真的看好才投入干这件事。

首先，ＷＥＢ２．０在技术上并不存在绝对的门槛，它是一场思维模式的革命，却不是技术的革命．任何一家公司，只要思维模式转变了，就能很快使自己转向web2.0．很简单的一点就是像和讯，ＢＯＫＥＥＥ这样的网站为了借ＷＥＢ２．０的概念尽快上市，拼命复制，凡是和ＷＥＢ２．０相关的业务自己都做,现在俨然已经具备了WEB2.0的一切概念,并自封为WEB2.0公司的领头羊．而对于ＩＤＧ来说，其旗下尚未上市，看不到方向缺乏概念的类似公司还有很多．在这个时候,IDG与其投一家起点极低的WEB2.0公司,不如将其旗下已投的公司转型成WEB2.0以盘活资产.

全球五大风险投资公司之一的Accel Partners执行合伙人Jim Breyer 18日向记者表示，该公司将全面进入中国，出资2.5亿美元与IDG VC共同组建一家总额达5亿美元的 投资基金。Jim Breyer 表示，这笔基金将主要用于中国的互联网、软件和网络技术方面，每笔投资额在400万-600万之间。

搜狐IT几经打听得知，此次人事变动与Blogcn背后的投资者IDG有关。据称IDG对Blogcn发展现状并不满意，因此在上周召开了董事会议 ，做出决定让，耿俊强担任CEO一职。很明显，IDG希望Blogcn能够有更快的发展，以便能够较快的获得投资回报。而目前Blogcn的发展现状的 确不容乐观。据有关人士透露，Blogcn现在管理混乱，战略不清，收入几乎为零。如此看来，是到了必须做一些改变的时候了。

消息灵通人士了解到，IDG近期在中国新设立了两笔风险投资基金，总金额约为5亿美元。其主要投资方向锁定在IT、互联网领域。分析人士认为，正是因为中国经济的飞速增长，导致IDG加大了对中国市场投入的政策，同时加大了他们对熟谙中国市场和中国文化背景的本土投资人才的渴求。IDG全球高级副总裁兼亚洲区总裁熊晓鸽表示：“我们非常欢迎周鸿祎的加盟，随着IDG对中国市场风险投资力度的增强，非常需要象周鸿祎这样有丰富的创业经验和对市场高度洞察力的人才。”

周鸿祎说：我看到两类人创业不容易成功。一类人是技术人员——因为我自己也出身于技术人员，因此我比较了解。技术人员特别自负。中国目前为止鲜有成功的程序员，因为程序员多自负，听不进忠告和建议。还有一类人是文人，他们也听不进去别人的话。这句话打击面有点大，总结一下来说，可以转换为：听不进去别人的意见，特别自负的人，创业不容易成功。

“这笔基金依旧将主要关注于中国互联网产业，并寻找合适的进入机会。”向记者透露该消息的知情人士说，“无论是搜索、电子商务、宽频娱乐还是网络游戏，都在其关注的范围之内。”作为当事人的周鸿祎昨天用短信方式回答了记者的提问，但没有透露任何相关的细节。他在最后回复的一条短信里表示：“我说过我要去做投资人的。下周就宣布了，（有关的细节）你不要太着急。”周鸿祎此前在卸任雅虎中国区总裁的发布会上曾表示，自己当年是凭借风险投资的帮助而寻找到机会的，因此在事业取得成功后希望能帮助更多年轻人成功。上月，周鸿祎曾亲赴美国，相信与此事有关。

创始人Robert Beaver在2个儿子念大学的时候做的，现在有众多的艺术家在线，当有人选择图案作为他们的个性T-SHIRT进行消费时，ZAZZLE网站就会给图案制作者支付版税，于是整个网站就互动起来，大家乐得其所。

Zazzle成立于两年前，从原来的父子企业已经发展为拥有100名员工规模的企业。虽然目前在业界还比较低调，但Zazzle已经建立了一个拥有50万数字图片的网络图书馆，其中包括迪斯尼授权的3500份拷贝资料。此外，Zazzle还将与PitneyBowes公司合作，从昨天开始，利用Stamps.com网站为客户提供个性化的邮票。接受这一服务的顾客可以自由选择图像，然后委托Zazzle印制在邮票上。此类邮票一版20张的正常售价在16.99美元左右，大约是Stamps.com邮票价格的130%。美国邮政部支持Stamps.com，并且希望这种个性化邮票服务能迅速普及。在诸如生日、婚礼等特殊场合得到使用。

但高比例的投资并非全是优点。最起码，对很多创业者来说就不是一个利好。高比例的投资策略会使每个创业者的股份在创业初期就过度稀释而降低创业热情，这也可能会使IDG错失多个创业者联合创业的公司，而在WEB2。0时代，这样的公司会非常多。据传，IDG当初准备投资起点中文，但因其有6个股东，一直比较犹豫。而在IDG犹豫过程中，盛大已经捷足先登。

从公司角度来讲，毛向辉认为风险投资商必须要对一个创业团队是不是有能力，是否能成为市场潜在的领导者做出判断，这是一个最大的考验。因为这会导致一个最直接的结果---"或者赢利，或者就是失败输钱。"而这里面最大的难度就是，"如何让技术、创意，能够和创业团队所具有的背景、经验、管理、营销等观念全部整合起来。" "还有一个很大的挑战，就是风险投资商要给创业团队足够的支援和支持。"毛向辉说在创业投资领域有一个很著名的"六个月死亡理论"，即一个团队一旦获得投资以后，六个月之内不但没有做好，反倒可能会加速其失败。就象很多想法没有得到投资就无法进行证明，而一旦投资下去可能就会证明每条路都是行不通的。"所以在判断一些项目的时候，我们经常会问自己，是不是这些项目在没有钱的时候，就真的做不了。"

To learn about the frameworks firms use when evaluating potential venture opportunities, Mike Roberts, executive director of the Arthur Rock Center for Entrepreneurship, and HBS senior research associate Lauren Barley recently interviewed four venture capitalists from leading firms in Silicon Valley. The following are excerpts from their responses.

Guide To Writing A Business Plan

为关注Internet、TMT产业的VC、PE等投资机构及Internet、TMT领域的初创型企业、中大型企业提供风险投资、战略投资、海外上市、创业融资、兼并收购、合资重组等投融资咨询顾问服务。

互联网的创新步伐非常快。中国应该得到的一个教训是：一些简单的网络技术，推广起来却并不方便。书签功能已经存在很久，但只在过去1年才在中国渐渐风靡。此外，即便有些人每天都去365key，但大多中国网民参与的几率很少，提供网摘的相对较少。

黄晶生的“网络”概念，不只是指互联网，无线网络、有线电视网都属于软银亚洲的投资范围。而黄晶生更进一步指出，中国下一个科技神话很可能就出在能解决三网合一难题的公司。“比如无线网络与有线电视网的结合，最简单的例子是‘开心辞典’这样短信与电视节目的互动，此类产品的出现绝非移动公司和央视赚点短信费那么简单，它完全突破了传统有线电视网的单项传播瓶颈。”黄晶生认为，在3G登陆中国之后，“三网合一”的发展将迎来一次热潮。把短信与互联网结合，这一发现拯救了中国第一波互联网公司，而把三个网络整合一起服务同一人群，其中蕴含的巨大商机，创业家和风险投资已经开始了发掘之路。

两个美国人问了我很多，他也觉得应该告诉我一些。他们反复告诉我了，他们认为100%正确的事情是：“只有专注于一件事情，才能赚钱。”